人民币汇率和A股的相关性有所加强-海南三亚新闻
点击关闭

股市纳入-人民币汇率和A股的相关性有所加强-海南三亚新闻

  • 时间:

伦敦又爆发游行

受周一夜盤歐美股市大跌的影響,周二A股跳空低開,滬指盤中一度跌超過3%,之後跌幅有所收窄。周一上午開盤離岸人民幣直接破「7」,全天貶值1221個點,人民幣破「7」成為本周影響市場情緒的重大因素。

總體來看,目前全球處於避險情緒高漲的階段,並非A股市場的個別風險,人民幣貶值正在反映這種全球的不確定性。短期來看,人民幣貶值疊加全球避險情緒飆升,反應最敏感的應是投資A股的海外資金,其匯率風險和價格風險同時暴露,因此近期需要提防外資階段性流出。預計股指行情偏弱,9月中美再次談判之前風險偏好料將持續受到抑制。

(作者單位:廣發期貨)

提防近期外资阶段性流出

周一針對人民幣匯率的走勢,央行發言人表示,短期受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,人民幣對美元匯率有所貶值,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。通過計算,自去年3月22日以來,人民幣兌美元貶值10%左右,但CFETS人民幣匯率指數貶值不到3%,這說明人民幣兌其他貨幣的確是升值的。

但是自2015年匯改以來,人民幣匯率和A股的相關性有所加強。2015年11月—2016年1月和2018年3月—12月,在人民幣貶值預期下,市場出現了較為明顯的股匯齊跌。這主要是匯率和股市都可以用來即時反映本國的實體經濟運行情況,當經濟低迷時,往往匯率就面臨一定貶值壓力,資本逐步外流,股市也伴隨經濟低迷一路下行,從而形成股匯同跌的格局。本次美元兌人民幣匯率跌破7,短期中美環境不確定性導致匯率波動或加大,未來如果人民幣貶值預期和資本流出形成負反饋,我們預計或對股指市場造成負面影響。

外資或繼續凈流入根據此前MSCI設定的計劃,A股擴容在年內三步走:2019年5月半年度指數審議時將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%,同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股;2019年8月季度指數審議時將指數中所有中國大盤A股納入因子提高至15%,此次結果將於8月27日收盤後生效;2019年11月半年度指數審議時將指數中所有中國大盤A股納入因子從15%提高至20%,同時將中國中盤A股以20%納入因子納入。2016年以來,外資持有A股的市值不斷在擴大,未來伴隨着未來繼續納入如MSCI、富時羅素等國際指數,以及繼續深化金融對外開放,外資長期凈流入的趨勢不會改變。

人民幣匯率跌破整數關口影響人民幣匯率波動的因素有很多,但是自2018年以來,美元兌人民幣匯率走勢和中美談判有較大關係。2018年3月,中美貿易摩擦拉開序幕,人民幣出現了一波明顯貶值;直到2018年12月,在G20會議上中美關係有所緩和,人民幣短期階段性小幅升值;再到2019年5月,特朗普表示將對2000億美元中國輸美商品加征25%關稅,人民幣再度重回貶值通道;隨後2019年6月19日,中美兩國元首通電話,提振市場,人民幣當天大幅反彈;最後2019年8月,特朗普再次提出對3000億美元中國輸美商品加征關稅,人民幣終於跌破整數關口。

人民幣匯率和A股的相關性從歷史來看,1994年匯改后,人民幣兌美元的匯率一直穩定在8.28左右,直到2005年7月21日,啟動二次匯改之後,人民幣不再單一盯住美元,而改用盯住一籃子貨幣,從此人民幣對美元匯率一直在大幅升值。其間滬指從2000點一路反彈至6000點以上,隨後又跌回2000點以下。從這點來看,人民幣匯率和A股相關性並不高。究其原因,主要是因為中國實行的是有管理的浮動匯率制度,不是完全自由浮動匯率。決定股市的影響因素較多,宏觀經濟基本面、貨幣政策、上市公司運營情況等都會影響股票價格的走勢,股市定價更加市場化,所以兩者相關性不高。

今日关键词:中秋档首日票房